央行：衡量信贷支持实体经济的成效，不宜过于关注新增贷款情况 减少借款人利息负担

每经记者 肖世清    每经编辑 张益铭    

11月27日，央行宜过于关央行发布了《2023年第三季度中国货币政策执行报告》（以下简称“报告”）
，衡量报告总结了前三季度货币政策工作成效 ，信贷效皇博线上娱乐开户【Aurl:www.8233066.com】送888元同时也聚焦了存量资金盘活、支持注新增贷房地产 、实体利率水平等金融市场热点话题
。经济

报告指出，款情况通过一系列调整优化房地产利率政策的央行宜过于关实施，减少借款人利息负担 ，衡量降低提前还贷动力，信贷效增加投资和消费，支持注新增贷更好满足刚性和改善性住房需求 
，实体促进房地产市场平稳健康发展。经济报告称，款情况重点城市房地产销售有所走稳。央行宜过于关另外 ，住房消费信贷成本下行
，截至9月末 ，存量首套房贷利率完成下调，平均降幅约0.73个百分点 。

报告称 ，总体看，今年以来货币政策精准施策
、皇博线上娱乐开户【Aurl:www.8233066.com】送888元持续发力 ，为实体经济提供了更有力的支持。前三季度 ，货币信贷保持合理增长，信贷结构持续优化，社会融资成本明显下降 ，存量房贷利率调整工作基本完成
，人民币对一篮子货币汇率保持稳中有升  。

关于下阶段的货币政策思路 ，报告指出 ，稳健的货币政策要精准有力，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱 ，着力营造良好的货币金融环境。准确把握货币信贷供需规律和新特点 ，加强货币供应总量和结构双重调节 。

存量房贷利率平均降幅约0.73个百分点

为了适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，今年人民银行等监管部门发布一系列调整优化房地产利率政策 。包括推动降低存量首套房贷利率
、按季动态调整首套房贷利率政策等。报告指出 ，通过上述措施减少借款人利息负担，降低提前还贷动力，增加投资和消费，更好满足刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展 。

具体来看，一是重点城市房地产销售有所走稳。2023年9月，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格同比分别下降0.6%和3.2%
，三季度走势有企稳迹象。前三季度 ，全国商品房销售面积同比下降7.5% ，销售额同比下降4.6%；房地产开发投资同比下降9.1%，其中，住宅开发投资同比下降8.4%
。

二是住房消费信贷成本下行。截至9月末
 ，存量首套房贷利率完成下调，平均降幅约0.73个百分点 ，新发放个人住房贷款加权平均利率同比下降0.32个百分点 ，更好满足刚性和改善性住房需求
。全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额53.2万亿元
，同比下降0.2%。其中，个人住房贷款余额38.4万亿元 ，同比下降1.2%；住房开发贷款余额9.8万亿元 ，同比增长2.2% 。

同时，报告指出，经济平稳运行也面临一些内外部挑战
。从国际看，地缘政治冲突加剧，世界经济增长的不确定性上升
，发达经济体利率持续高位 ，外溢风险仍可能通过汇率、资本流动、外债等渠道冲击新兴市场经济体。从国内看，以债务拉动经济增长的效能降低，房地产供求关系发生重大变化，推动经济加快转型的紧迫性上升。

一位接近央行的人士对记者表示
，房地产金融风险外溢性有限。目前50万多亿元房地产贷款中超7成是个人住房贷款，而国有四大行2023年中报显示个贷不良率仅为0.5%左右，房地产市场调整对金融体系的外溢影响可控 。报告还提到要用好保交楼贷款支持计划、房企纾困专项再贷款等工具，将进一步支持房企化险。

该人士指出 ，房地产市场长期稳定发展具有坚实基础  。监管部门近期多次发声，提振市场信心
。人民银行行长潘功胜在2023金融街论坛上表示，我国城镇化仍处于发展阶段，刚性和改善性住房需求有很大潜力 。此次报告和11月17日金融机构座谈会的新闻稿 ，也都提出积极服务保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。

盘活低效存量贷款也有助于经济增长

2023年中央金融工作会议提出了“盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率”的明确要求，这对推动金融高质量发展具有重要意义
。

报告指出，近年来，经济结构转型
、金融回归本源等对融资增长和融资结构带来深刻变化 。但也要看到，不仅增量信贷能支持实体经济，盘活低效存量贷款也有助于经济增长。

图片来源 ：《2023年第三季度中国货币政策执行报告》

报告称 ，目前，我国人民币贷款余额超过230万亿元 ，每年新增20万亿元左右。资金存量远大于每年的增量 
，并且存量贷款形成的企业资产 、派生的货币资金 ，仍持续在经济循环中发挥作用。盘活低效占用的金融资源 ，提高资金的使用效率 ，虽然不会体现为贷款增量，但同样能为经济高质量发展注入新动力。

报告称 ，盘活存量资金 、提高使用效率要求信贷结构有增有减。与经济金融结构深刻演变相适应 
，分析信贷增长也要有多元视角，科学看待 、有取有舍。

从“取”的一面看，在新发展阶段分析金融总量指标要有更多元视角。从“舍”的一面看，衡量信贷支持实体经济的成效 ，不宜过于关注新增贷款情况。

上述接近央行的人士表示
 ，在新发展阶段分析金融总量指标要有更多元视角 。短期一味强求“同比多增”，并不符合经济发展规律，反而可能造成“虚增”“空转”甚至透支中长期可持续增长的潜能 。既要更多看科技创新 、先进制造、绿色发展 、中小微企业等重点领域的合理融资需求是否得到充分满足，也可以更多关注涵盖更全面的社会融资规模，或者拉长时间观察累计增量
、余额增速等。

“信贷稳定增长和均衡投放更有利于营造良好的货币金融环境。”该人士指出，过去几年，虽然每年贷款都同比多增，但“大月过大 、小月过小”波动更为突出，这很大程度上是信贷本身在提质降速过程中，信贷结构中“增”的一面和“减”的一面在时间上可能不同步。前不久三部门联合召开的金融机构座谈会提出要“着力加强信贷均衡投放，统筹考虑今年后两个月和明年开年的信贷投放” 
，就是希望1月“开门红”时点或3月、6月等贷款大月不要冲太猛，适度向前后贷款“小月”进行平滑，通过增强信贷增长的稳定性，提升经济恢复发展的稳定性。

加强货币供应总量和结构双重调节

报告称，总体看，今年以来货币政策精准施策、持续发力，为实体经济提供了更有力的支持 。前三季度，货币信贷保持合理增长，信贷结构持续优化，社会融资成本明显下降，存量房贷利率调整工作基本完成，人民币对一篮子货币汇率保持稳中有升。

关于下阶段的货币政策思路，报告指出，稳健的货币政策要精准有力
，更加注重做好跨周期和逆周期调节
，充实货币政策工具箱 ，着力营造良好的货币金融环境。准确把握货币信贷供需规律和新特点，加强货币供应总量和结构双重调节。

此外，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配  。进一步疏通货币政策传导机制，增强金融支持实体经济的稳定性，促进经济金融良性循环 ，保持物价水平合理稳定 。

图片来源：《2023年第三季度中国货币政策执行报告》

关于利率，报告指出 ，持续深化利率市场化改革，释放贷款市场报价利率改革红利，有效发挥存款利率市场化调整机制作用，维护好存贷款市场秩序，进一步推动金融机构降低实际贷款利率 。

关于结构性货币政策工具 ，报告指出 ，“聚焦重点、合理适度、有进有退”，落实好调增的再贷款再贴现额度 ，实施好存续工具
，优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新 、先进制造、绿色发展和中小微企业，做好科技金融、绿色金融、普惠金融
、养老金融、数字金融五篇大文章，加快培育新动能新优势等。

封面图片来源 ：视觉中国-VCG11427898487

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